目前，美国失业率处于3.6%的接近50年低点，经济看起来仍处于合理状态，但该指标严重滞后，尤其是被劳工局的季节性调整所掩盖，而领先和同步指标——首申失业金人数继续上升，已经证实劳动力市场正在崩溃。参议院银行委员会的弗吉尼亚州参议员Mark Warner不赞成对美联储在通胀方面的表现进行正式评估，但他表示，事后看来，很明显美联储犯了错误。

　　央行、文旅部印发《关于金融支持文化和旅业恢复发展的通知》。《通知》指出，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，运用再贷款、再贴现等货币政策工具，引导银行业金融机构改善和加强对文化和旅游企业的信贷服务。鼓励各级文化和旅政部门加大对受疫情影响的企业提供贴息支持，发挥政府性融资担保体系在降低文化和旅游企业融资成本中的作用。

　　从国家能源集团获悉，今年上半年公司完成18个煤矿5800万吨的产能核增。总体来看，上半年，国家能源集团煤炭产量3亿吨，同比增长6.2%，销量3.9亿吨；发电量5264亿千瓦时，同比增长1%；铁路运输量2.3亿吨；黄骅港务和天津港600717）务两港装船量1.2亿吨；航运量1.1亿吨。

　　股指：A股弱势下跌，中证500和中证1000冲高回落，两市成交额8622.61亿元，资金方面北向资金净流出33.85亿元，07月22日融资余额减少30.63亿元至15275.51亿元。国家统计局数据显示房地产仍然未有明显起色，后续消费回升幅度预计仍有限，二季度GDP增速低于市场预期。随着美联储加快加息进程市场开始担忧全球衰退，全球主要指数均表现不佳。三季度股指的表现要更多地依赖于实际的业绩数据而不是政策下的预期。ayx爱游戏体育官网国内经济数据好转但持续性仍待观察，股指短期出现调整，我们预计IH和IF可能先于IC和IM企稳，操作上建议先观望。

　　国债：窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率下行0.5bp至2.78%。央行公开市场操作净回笼70亿元资金，Shibor短端品种涨跌不一，资金面继续保持宽松。7月以来国内疫情反弹，多地出现感染病例，部分地区的停贷情况也导致购房者观望情绪增加，商品房成交放缓，影响经济恢复。国常会要求高效统筹疫情防控和经济社会发展，推动稳经济一揽子政策进一步生效，下大力气巩固经济恢复基础，着力稳定宏观经济大盘。欧央行超预期加息50个基点，美联储加息将落地，市场担忧全球经济放缓，欧美国债收益率显著回落。短期多地疫情反复影响经济恢复，对期债价格有一定的支撑，不过当前期债价格处于区间上沿附近，继续上行空间有限，操作上建议暂时观望或择机做空为主。

　　原油：SC下跌1.77%。通胀增加了消费成本，抑制了欧洲和美国需求增长。美国能源信息署最新数据显示，美国汽油需求连续第二周下降，在夏季驾驶旺季期间同比减少近8%，给市场蒙上了新的阴影。市场对供应的担忧也有所缓解。利比亚民族团结政府新近任命的国家石油公司负责人周五表示，此前所有被关闭的油田和港口将恢复生产作业。这意味着每天约85万桶的石油供应将重返市场。贝克休斯公布的数据显示，截止7月22日的一周，美国在线座，与前周持平，比去年同期增加212座。短期油价有回调需求。

　　甲醇：甲醇上涨0.21%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.8%，较上周下降5.66个百分点。本周延长中煤装置检修，国内CTO/MTO装置整体开工下滑，其余装置运行稳定。截至7月21日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.32%，较上周下跌2.66个百分点，较去年同期下跌3.41个百分点；西北地区的开工负荷为74.92%，较上周下滑3.84个百分点，较去年同期下滑1.29个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在107.54万吨，环比上周上涨4.64万吨，涨幅在4.51%，同比上涨31.23%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估35.8万吨附近。预计7月22日至8月7日沿海地区进口船货到港量在61.82-62万吨。短期甲醇价格接近底部。

　　沥青：沥青2209主力合约近期反弹，周一多头情绪释放，午盘收于4006元每吨，上涨101元/吨，振幅2.59%。上周国常会提出三季度继续稳定大盘，基建预期叠加前期供需错配下再度超跌反弹。目前卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4556-4806元/吨；山东，4160-4300元/吨；华南，4650-4700元/吨；华东，4500-4570元/吨。根据百川资讯最新数据，本周国内沥青炼厂库存率来到33.26%，环比前一周增加0.95%；与此同时社会库存率录得34.1%，环比前一周下降0.8%，关注上游炼厂累库风险。整体来看，我们认为本周开始下游需求恢复，但全球市场需求低迷拖累原油成本端，上周欧央行超预期加息50基点拖累欧洲需求，操作上建议逢低做多，但整体保持谨慎态度。

　　纸浆：纸浆今日延续偏强震荡，其中近月合约涨幅更大。8月外盘报价继续坚挺，在进口成本和部分现货货源偏紧的支撑下，纸浆近月09合约表现较强，不过当前基差基本得以修复，继续上行空间或受到限制。国内文化纸走势偏强，但其余纸种走势仍偏弱，在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，国内成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力较大。操作上建议反弹做空远月合约为主。

　　橡胶：周一沪胶减仓上行，目前价格跌至低位，期现价差收缩，继续做空动力不足，本月市场仍关注美联储加息幅度，一方面经济衰退的担忧继续影响市场，大宗商品上方仍有压力，另一方面，橡胶下游需求表现始终弱于预期。海南供应量提升，原料价格承压，下游开工数据没有显著改善，终端消费刺激尚不明显，短期空头离场明显，预计价格持续反弹。

　　聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。7840通达源，成交下降。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调100。煤化工8000常州，成交回升。石化库存72，环比增加3.5万吨。周一，聚烯烃期货延续反弹。现货成交，线性下降和拉丝PP回升。基本面角度，成本短期有一定波动，对于化工端有双向传导。策略角度，关注未来美联储议息会议结果以及OPEC会议结果，短期考虑聚烯烃自身供需处于淡季，暂时观望。

　　聚酯：PTA反弹回落，MEG震荡下跌。近期成本端原油价格区间再度回落，下游聚酯工厂逐步落实减产，需求进一步减弱。产业上，PTA开工负荷小幅回升，现货基差走弱，PX成本支撑相对偏弱；乙二醇部分装置检修，供应边际改善明显。下游聚酯产销略有回升，但成品库存仍偏高，大厂落实减产计划后开工维持低负荷。库存方面，PTA小幅去库，ayx爱游戏体育官网MEG港口小幅去库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。

　　钢材:在需求边际没有明显好转，且炉料现货趋弱的环境下，以目前长短流程均有利润的估值水平，进一步突破需要看到需求向上弹性高于供给，在低库存环境下形成以需求端为主导的去库态势。另一方面，炉料方面的价格均跌到了去年4季度负反馈终结时的低点，进一步下跌存在抵触，谨防成材在低库存环境下交易旺季需求边际好转而引发投机情绪反弹。

　　铁矿：价格大涨7.08%，主要原因是前期市场交易的三大利空因素发生转变，一是前期交易弱现实弱预期逻辑，但下半年宏观预期持续向好得到市场确认；二是前期市场对于铁矿三季度基本面较为悲观，但现实是VALE有望减产，而非主流矿下半年仍有较大幅度减产可能，供应端仍存较强收缩预期；三是前期市场从钢材端自下而上情绪面的崩坍导致整个产业链价格大幅下跌，但显然产业链自身的情绪面修复能力较强。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化，是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长加速有望加速，处于宏观预期向好阶段，预计后市价格有望呈现偏强走势。

　　双焦：价格持续上涨。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，钢厂对焦炭第四轮提降200元/吨落地执行，当前焦企焦企陷入大幅亏损，限产力度有望进一步加大，焦炭供应继续收紧。焦煤方面，下游市场需求疲弱，煤矿出货稍显不畅，影响部分煤种价格仍有下调预期。盘面来看，前期价格大跌风险得到释放，后市价格有望呈现偏强走势。

　　锰硅：今日锰硅主力合约弱势下行，终收7066元/吨。江苏市场价格下调100元/吨至7550元/吨。锰矿价格持续阴跌，焦炭第四轮提降落地，锰硅生产成本下降，当前北方厂家的即期成本下滑至7240元/吨附近。北方产区利润微薄，厂家开工积极性依旧不高，锰硅产量处于低位。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约，锰硅下游需求表现乏力。综合来看，当前市场供需双弱，厂家库存仍有待消化，锰硅价格上方承压依旧，建议逢高抛空思路对待。

　　硅铁：今日硅铁主力合约高开低走，终收7430元/吨。天津72硅铁价格在8000元/吨附近。兰炭价格回落，当前主产区成本均值在7650元/吨左右，行业利润大幅缩减、避峰检修的厂家数量逐渐增加。而需求端来看，钢厂对硅铁的需求表现乏力，同时非钢需求对价格的支撑力度有所减弱。综合来看，市场供需双弱、整体供应压力仍有待消化，硅铁价格上行驱动不足，建议逢高抛空思路对待。

　　动力煤：日内动力煤主力合约期价走势偏强，终收850元/吨。秦港5500K煤价在1240元/吨附近，北港库存仍高于同期水平。近期非电终端开工回落，对煤炭的需求走弱；而多地进入高温状态，电厂日耗回升至同期水平以上、存煤有所消耗，补库需求趋于增加。综合来看，旺季补库需求趋增的预期在一定程度上支撑了港口煤价，但偏高的社会库存、较弱的非电需求以及限价政策仍使得煤价上方承压，盘面流动性不足不建议过多参与。

　　贵金属：受美元回落影响，黄金连续反弹，白银则延续弱势震荡。上周欧洲央行宣布启动11年以来的首次加息，50bp的幅度超过市场预期。同时近期美国经济数据显露疲态，美国公布的初请失业金人数创下去年11月以来的新高，美国7 月Markit 服务业PMI 初值录得47，创2020 年6 月以来新低。当前中性预期7月美联储大概率继续加息75bp。而CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平，市场计价年底之后美联储或暂缓本轮加息。紧缩节奏前置下金银承压偏弱，不过短期可能延续修复式反弹，三季度后随着通胀压力减小，政策路径预期的影响或逐渐减弱。

　　铜：日间铜价先抑后扬，振幅加大，市场等待下周美联储议息会议。近日美联储成员明确表示不会加息100基点，良好的就业和高企通胀数据使得市场预期美联储本月将继续加息75个基点，目前处于静默期。精矿供应总体表现良好，现货加工费略有下降，需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下，宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价总体上仍受担忧欧美加息可能导致经济衰退的影响，随着前期价格快速下跌，市场正逐步消化利空影响，短期可能延续反弹，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

　　锌：日间锌价收盘持平，市场等待下周美联储议息会议。前期因预期美联储未来持续加息，市场担忧美国经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，ayx爱游戏体育官网减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡，目前供需总体双弱。短期市场可能延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

　　铝：铝价大幅回落。美联储7月加息在即，铝下游消费淡季特征已经显现。产业上，7月25日国内电解铝社会库存67.3万吨，首次垒库0.6万吨，下游趋淡明显。供应端，7月供应端压力依然存在，国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端，铝下游加工龙头企业开工率维持在66.3%，淡季下各铝加工板块订单情况相对清淡。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议止盈观望为主。

　　镍：镍价震荡反弹。海外镍供应端逐步恢复，东南亚印尼火法与湿法项目超预期增长，精炼镍现货进口盈利窗口打开，7月国内电解镍供应存宽松预期，电解镍显性库存在明显垒库预期。此外，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内，供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面，需求有一定恢复，高库存有部分去化，但需求回暖尚不及预期。整体上，镍供应宽松，镍价区间回升波动为主。

　　锡：锡价反弹回落。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复，目前缅甸疫情扰动锡矿供给，但缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低，7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束，复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对平疲弱，锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上，锡供应趋于宽松，消费相对疲弱，沪锡区间回升运行为主。

　　棉花：郑棉维持近强远弱格局，9-1价差扩大到1000附近。近期有消息传出国家可能会加大收储力度，提振市场信心，导致近月合约整体走势较强。不过目前对于美联储超预期加息的预测不断，在宏观预期转差的大背景下，全球棉花需求预计难有起色。国内上游轧花厂销售和还款压力不断增加；下游纺纱利润得到修复，但纺企补库意愿不强，成品累库现象加重。因此，在政策出台前不建议有过多的预期，如果市场没有实质性的利好出现，郑棉持续反弹高度或较有限。

　　糖：国内白糖出现震荡，近远月价格出现分化。现货方面，广西南华木棉花维持在至5890元/吨，云南南华维持在5850元/吨。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，且市场非理性情绪加重，SR09合约逢低可以买入。

　　白糖：国内白糖白天小幅反弹。现货方面，广西南华木棉花下跌30元至5860元/吨，云南南华下调20元在5830元/吨。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，且市场非理性情绪加重，SR09合约逢低可以买入。

　　苹果：苹果期货震荡为主。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至7月21日本周全国冷库出库量14.87万吨，全国冷库去库存率91.88%，除山东产区外，陕西、甘肃、辽宁本周进入集中清库阶段，出库环比上周明显加快。策略上，周末市场流传苹果进一步减产的报告，并带动价格大涨。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

　　油脂：受旧作菜系供需支撑，菜油近月相对抗跌。到8月底，印尼毛棕榈油的出口关税从288下调至220美元/吨，精炼24棕榈油出口关税从192下调至137美元/吨，出口附加税不再收取，总关税继续降低，印尼政府也考虑取消DMO义务，加速出口。截止7月22日印尼国内毛棕榈油现货成交价降至8900千印尼盾/吨，关注后续印尼船运恢复和报价。宏观上预期加息幅度还未确定，全球新作供应恢复，短期油脂即使反弹幅度或将有限，单边关注逢高做空，豆油2209-2301合约月差缩小后仍可尝试正套。

　　豆菜粕：冲高回落。尽管主产区降雨不是很多，但总体有利于产量，高温窗口期也较最初预期缩短，中西部地区总体上改善，但玉米带西南地区还没有好转。周度美豆出口恢复，符合预期，但是数量还是低于此前。美豆新作种植将在8月供需报告中作出修正，最终调整幅度可能有限，但是主要买家中国压榨利润不佳，出口需求下调，后期美豆上涨空间更多取决天气。国内近月豆粕消费还是偏弱，但是大豆到港逐步减少，压榨量处于近三年同期最低水平。豆菜粕单边跟随美豆，套利上豆粕2209-2301月差缩小后尝试正套。

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